可成科技股東會前夕，外資股東行動主義成台灣企業新戰場

台灣上市電子大廠可成科技，明天（5月27日）即將召開董事會改選，在外資股東新加坡TIH僅持股1%的情況下，卻成功聚集部分外資與法人關注，掀起一波前所未見的股東行動主義角力戰。這場鬥爭不僅是企業經營權的較量，更成為台灣家族企業公司治理改革的重要範例。

過去四年，TIH累積可成股票至1%，2023與2024年，持續訴求將股利政策交由股東會決議，並針對家族成員主導高層管理，以及家族成員捲入內線交易等議題，公開表態質疑。去年的董事會選舉，TIH雖失利，但今年董監改選，TIH大動作提名一席董事及三位獨立董事，鎖定改革的突破口。根據公司持股結構，洪水樹家族掌握近三成股權，外資持股合計33.6%，投信與金融機構約30.7%，其他散戶佔5.7%。理論上，要爭取一席董事，至少需獲得14.28%股權，但TIH只需透過委託書方式，聯合其他持股者，便可發揮超額槓桿的影響力。

值得注意的是，主導外資投票的國際機構Glass Lewis對TIH表達支持，同時，美國兩大退休基金CalPERS及CalSTRS也在官網揭露，反對現任董事會的全數候選人，支持TIH提名的三位獨立董事。相較之下，另一指標機構ISS則不看好TIH。但整體而言，這波外資動員已讓可成董事長洪水樹家族面臨巨大雙面壓力。

外界強烈關注，若TIH聯合外資、再加上配票策略奏效，極可能取得獨立董事一席。一旦獲得席次，不僅將進入審計委員會，更可牽動公司管理路線。這也是洪家陣營最難以接受的一步，象徵家族經營權威首度遭受外力正面挑戰。

近年來，可成科技在賣掉泰州廠後啟動轉型，主攻醫療器材、半導體以及航太零組件三大長期產業。洪水樹以巴菲特式長線投資自信為傲，並大力強化家族成員治理色彩。不過外資質疑轉型速度與成效，且要求公司治理透明度提高。

有分析指出，像戴爾下市重整再重返上市的案例，對於需長期改革的家族企業或許具有借鑑意義。洪家若持續堅持上市身分，除了需要增加持股穩控經營權，更需正面回應外界對公司治理以及轉型腳步的期待。此次結果將成為台灣上市公司治理改革的分水嶺，無論誰勝誰敗，都將為本土家族企業未來提供重要借鏡。