紐約州5月製造業活動持續小幅下滑，反映出經濟復甦步伐依舊緩慢。根據最新公佈的數據，5月份紐約帝國州製造業指數從4月的負8.1下滑至負9.2，顯示商業活動仍然處於收縮區間，雖然程度較預期輕微。市場原本預期該指數將滑落至負10，因此此結果略優於市場預期。

進一步分析各項數據構成，5月新訂單指數由前月的負值轉為7.0的正值，顯示部分企業接單狀況已出現好轉。同樣，出貨指數也由負數反彈至3.5，出貨量有所回升。儘管如此，交貨時間指數僅微幅上揚至1，代表廠商交貨速度變化不大。另一方面，供應可用性指數顯著惡化至-11.4，顯示原材料和零組件取得難度增加。庫存指數則增長速度放緩，5月錄得4.8，意味廠商可能正逐步消化庫存。

勞動力市場面臨持續壓力。就業人數指數自前月下滑，5月下降至-5.1，反映企業在招聘上更加保守，裁員情況較普遍。平均工時指數同樣低迷，5月為-3.4，即使僱傭人手不足，廠商給予員工的工作時數也減少。這些跡象皆指向企業為應對商業環境不明朗而持續緊縮人力成本。

價格面則呈現不同的走勢。投入成本快速上升，相關指數在5月飆升至59，創下過去兩年來最高點，說明原材料與零部件價格持續上漲，增加企業經營壓力。儘管如此，產成品售價增幅則略有放緩，該指數降至22.9，意味廠商無法完全將成本壓力轉嫁給終端市場，獲利空間受到進一步擠壓。

展望未來，企業對後市依然信心不足。未來商業條件指數持續為負，5月錄得-2，透露廠商預期需求將保持低迷。預期新訂單依然疲弱，資本支出計畫指數下滑至-6.7，顯示企業對於投資和擴產更加謹慎。令人關注的是，廠商預期未來供應可用性將進一步惡化，相關指數跌至-27.6，加深供應鏈風險。此外，儘管投入成本預計持續走高，但預期未來售價指數為35.2，意味廠商普遍不看好漲價空間。

整體來看，紐約州製造業5月表現顯示出商業活動雖仍處於低檔，但跌幅有所收斂。供應鏈瓶頸與人力資源問題仍未得到有效解決，投入成本上漲則對利潤構成壓力。企業對未來展望保守，短期內製造業或將持續橫盤整理，等待更明確的市場復甦信號。